镍，近似银白色、硬而有延展性并具有铁磁性的金属元素，它能够高度磨光和抗腐蚀。镍属于亲铁元素。在地核中含镍，是天然的镍铁合金。镍可分为一级镍和二级镍。一级镍指包括电解镍、镍粉、镍块，以及羟基镍在内的镍产品，高纯度镍可用于生产电动汽车的锂离子电池；二级镍则包括主要用于生产不锈钢的镍生铁和镍铁。

   今年镍的价格整体呈现倒V型走势。据数据统计，2018年7月以来，国际镍价累计跌幅超22%，国内期市沪镍也一泻千里，累计跌幅超15%，两者跌幅均在国际、国内大宗商品中居首。2018年5-6月，俄铝受到美国制裁，市场预期俄镍受牵连，加之国内对可交割镍不足的忧虑，多种因素共同推动镍价在6月初达到年内高点。随后，受众多因素影响，镍价持续回落。业界对新能源汽车发展前景的看好为之前镍价的上涨提供了支撑，镍一度被给予众望，价格更是在今年4月创下多年新高。但是新能源汽车行业的发展是渐进的，放量增长需要时间积累。6月中旬开始执行的新能源汽车补贴新政，补贴向高能量密度车型倾斜的政策，也给电池领域的镍需求“泼上一盆冷水”。此外，不锈钢合金仍是镍的终端用户，就中国而言，占到总需求的八成以上。但是需求占比如此之重的不锈钢也没有迎来“金九银十”的传统旺季，数据显示，截至2018年10月下旬无锡地区不锈钢库存量为22.97万吨，环比月初增幅4.1%，同比增幅22%。受汽车房地产销售遇冷影响，不锈钢需求疲软。

   首先是供求关系，这是决定长期价格趋势的主要因素。近年来，由于国内镍产能扩张，全球镍市呈现严重过剩的局面，导致国际镍价持续下跌。然而，自2014年以来，随着全球的镍矿出口国印尼宣布执行原矿出口禁令政策，市场对于镍出现供应缺口的担忧也逐渐增强，国际镍价一举逆转了此前的疲软态势。此外，我们还应看到，镍铁生产供应已逐渐进入恢复及增长期。而且年末镍铁产能释放预期依然继续存在。加上国外印尼2018镍铁新增产能约较上年预期增20%左右，2018年印尼产能主要集中在青山集团二期、德龙印尼、新兴铸管、金川集团、振石集团，这些产能释放将会令镍铁供应后期趋宽松。

   总之，镍价走软，国际市场冲击较大，国内抵抗下跌支持不足，虽然长线的利好支持依然存在，但国内偏弱的下游需求对于当前市场也形成了影响。目前来看，基本面利多因素虽存，但是空头砝码略增，用宏观忧虑加剧引发资金避险情绪的进一步释放，宏观情绪继续制约镍价走势，甚至宏观冲击加剧不排除阶段的下破回落走势出现。